格林期货：美棉方向不明 走向取决于天气状况

    外盘因素

　　7月27日，隔夜美棉在投机买盘影响下小幅上涨，主力12月合约上扬0.28美分，报55.40美分。但整个交易日成交量较前几日大幅萎缩。纽约期棉多空双方力量分化明显，基金正在观望产棉区Delta今后几日降雨的状况，其下一步的多/空动向取决于天气的情况。另一方面，商业资金对后市看空积蓄力量卖盘。另外市场也在等在最新的美国农业部产销存报告，全球和美国下个年度的棉花产量对后市纽约棉花期货价格有很大的影响。

　　内盘因素 

　　（1）、目前棉花现货价格很难触发棉花期货价格的大涨。近期尽管全国范围内现货价格仍保持平稳，但是高质量3级棉短缺的迹象在很多地区显现，价格有上涨趋势。以山东为例，高质量的3级棉在过去几日平缓上涨一些，到厂价达到14300元/吨左右。高质量棉花短缺问题随着近期国家“促销”棉花行动（一比一、农发行催还贷款）的加快，将在在8月中旬至9月中旬这一时段变得明显。但是现货价格后市大涨的条件目前仍不具备。第一 国家发放配额的脚步越来越近，通过格林棉花课题组在棉区得到的信息来看，有部分纺织企业对国家发放配额“胜券在握”，通过与这些企业进行交流沟通，我们认为他们的“自信“是有根据的J 第二 纺织企业资金掣肘，目前下游纺织企业日子并不好过，产品价格萎靡以及出口状况不好仍是他们面临的问题。绝大多数纺织企业资金状况不好，不具备大量购棉的资金实力。第三 后市的天气因素难以把握，这将是决定后市棉价的最大不稳定因素，如果后市美国产棉区的天气得到改善、国内主产区不出现大的自然灾害，棉花现货、期货价格不应有大的涨幅。在新花上市前的一个月（8月末-9月初）3级棉价格不应超过14500元/吨左右，反映到期货价格上CF612的价格应在14600-14800元的区间。 

　　（2）、另外，新花即将上市，但是籽棉价格预计会低于去年。原因有三：第一，当前国内各个棉产区棉花长势良好，至少目前天气方面没有特别大的利多因素。第二，经过今年的巨大亏损，棉花加工企业在心里上受到很大的创伤，对籽棉的收购心存谨慎。不可能像去年那样抢购籽棉。第三，从资金状况上看，新花上市时，棉花收购资金会有很大的问题。格林棉花课题组掌握的信息来看，今年农发行和农村信用社给涉棉企业的贷款有很大一部分没有收上来，以山东武城为例，有数家棉花加工企业从农村信用社贷的款项至今仍然无法还上。这些不是地区的个例，而是在山东、山西、河北的产棉区普遍现象。这就意味着新的棉花年度到来时，国家不可能像去年那样集中发放贷款。 　　

　　 总之，美棉期棉价格方向不明，其走向主要取决于天气状况。后续决定国内郑棉价格走势的因素也是天气，建议稳健的投资者把目光放在8月中旬以后，那时国内的配额、天气、供需状况将变得较为明显。近期密切关注市场尽量不进场做单。