浙江富润:传统印染业利好,新业务进军大数据营销

　　斥资12亿收购泰一指尚,进军大数据营销。公司发布公告,通过发行股份与现金支付相结合的方式,收购泰一指尚100%股权。交易完成后,公司主营业务将由纺织品、钢管等的加工与销售逐渐向大数据和互联网业务领域扩张,有望形成“传统行业+大数据+互联网”的多元化业务构成。

　　供给侧改革利好优质企业,传统业务有望受益。部分行业产能严重过剩已经成为我国经济提质增效和企稳转好的主要障碍,“去产能”首次提出,并放在首要位置,印染行业便是其中之一。加之G20峰会将于9月在杭州召开,杭州及周边地区对环境污染企业的管控力度加强,高污染的小印染厂纷纷停业,订单向环保标准较高的大印染企业集中。此外,从3月1日起,绍兴印染企业纷纷上涨加工费5%-20%,公司纺织印染收入、利润空间有望提升。

　　大数据营销高速发展,“互联网+”东风助力。“互联网+”风潮的兴起,许多传统产品从线下走到了线上,营销成为必备需求,“互联网+”一方面带来需求端大幅增长,另一方面丰富了数据来源,便于构建更完整的大数据库。随着智能手机的进一步普及,网民上网习惯也发生了改变,移动上网用户数量逐年增多,网络广告行业也着重发力移动端。智能设备的多屏互补,消费者的行为呈现从“整体性”到“碎片化”的特点,促使营销行业进一步精准化,跨屏营销已成为行业大趋势。

　　泰一指尚:利用先发优势,创新突出重围。从时间维度上来看,泰一指尚是国内进行大数据研究和技术开发的首批研究者和经验积累者,先发优势凸显。泰一指尚的业务能力和大数据技术在国内处于领先地位,2014年推出国内首个跨网多屏的程序化购买平台。在用户上网方式多样化,时间碎片化的背景下,泰一指尚成为跨屏营销领域领跑者,能够助力其在国内众多大数据营销服务公司中突出重围,保持高度精准有效的营销服务,抢占市场份额。

　　估值与评级:我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.27元、0.39元、0.48元,申万三级分类印染行业2016年一致预测均值为37倍,考虑公司新业务拓展,外延预期强烈,我们认为给予公司2016年50倍估值较为合理,对应目标价13.5元。首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:并购企业业绩实现或不及承诺的风险;多元业务整合不及预期的风险;原主营业务持续低迷的风险。（西南证券）

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