纺织服饰行业：一季度仅两成业绩预增

　　行情回顾

　　上周，纺织服装行业板块上涨0.19个百分点，同期沪深300指数上涨0.75个百分点，纺织服装板块跑输大盘0.56个百分点。

　　数据追踪

　　宏观数据：2016年2月我国纺织业工业增加值累计同比上升7.9%，纺织服装、服饰业工业增加值累计同比上升5.3%；2月全国CPI同比上涨1.6%，衣着类CPI同比下降0.4%，衣着服装类CPI同比下降0.5%。

　　价格指数：叠石桥家纺内销价格指数4月1日为92.78，较上周增加0.02；柯桥纺织价格指数4月4日为103.74，较上周减少0.18；盛泽丝绸价格指数3月25日为100.81，较上周增加0.06；海宁皮价格指数3月25日为99.13，较上周增加2.37。

　　截至4月1日，国内328级现货收报11,679元/吨，较上周降低0.03%。

　　主要新闻&公告摘要

　　1）中韩FTA迎生效百天大幅降税商品出口涨幅明显；2）新疆棉花目标价格补贴下调；3）2016年纺织工业经济运行形势预测；4）中国2015/16年棉花产量料降至580万吨进口料降至五年低位；5）鲁泰A、森马服饰、百隆东方、乔治白、罗莱生活、梦洁家纺、朗姿股份、孚日股份等12家公司发布2015年年度报告；6）嘉麟杰、美欣达、宏达高科、美盛文化、众和股份、浔兴股份、摩登大道等10家公司发布2016年一季度业绩预告。

　　行业观点

　　国内纺织服装行业有效供给不足，出口增速下滑，内需消费增速放缓，国内纺织服装行业处于调整升级期。我们维持之前的投资逻辑：品牌服饰处于调整升级:国内品牌服饰适合卖方市场的粗放式的发展模式无法满足消费者的需求，有效供给不足。品牌服装处于练内功阶段，行业处于调整升级阶段。市场集中化程度越来越高，优胜劣汰，强者恒强。景气子行业：体育行业经过几年的内部调整、不断创新和细分，满足消费者对体育方面不同的需求；另居民健康意识的增强以及国家体育产业政策的引导，带来体育行业整体的复苏；跨境电商，电商行业直接面对消费者，满足消费者对商品性价比的需求。我国纺织服装企业在生产规模、出口数量在全球市场的绝对优势有利于跨境出口企业进行快速扩张。跨境进口税收的调整对跨境业务趋势的影响不大。近期我们重点推荐:森马服饰、海澜之家、跨境通、航民股份、贵人鸟、乔治白。（长江证券）

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