新棉入市供应，内外价差仍旧较高

　　产量：17/18年度我国棉花面积、产量回升，预计17/18年度我国棉花产量510万吨，较上月预估持平。受到种植效益不佳影响，16/17年度我国棉花产量下降至465万吨。在政府确立未来三年棉花目标价格为皮棉1.86元/公斤，且玉米种植效益减少情况下，17/18年度我国棉花种植面积止跌回稳，且目前新疆棉花长势整体良好，实地调研情况显示，新疆多数地区棉花单产小幅增加，预计17/18年度我国棉花产量达到510万吨，同比增加45万吨。

　　进口：海关数据显示，2016年9月至2017年8月我国共进口棉花111.03万吨，同比增长15.7%，9月份进口棉花9.27万吨，同比大增53.7%，环比增加10.4%。10月国际棉花低位区间震荡，与国内棉价差价差扩大至3000元/吨附近，但新季棉花逐步入市供应，内外棉花价差有望保持平稳，预计17/18年度棉花进口为110万吨，持平于上一年度。

　　消费：2017年国储棉累计成交达到322万吨，同比增加56万吨。下游产品，9月棉纱净进口为13.23万吨，环比增加6.7%，但仍维持近年来的低位。新疆新建纺企增多，国产棉纱质量提升，替代部分进口棉纱，增加了棉花消费，16/17年度我国棉花消费量为755万吨，同比增加35万吨。环保督查导致PTA企业产能受限，棉纱需求较好，棉花消费将继续增加，预计17/18年度国内棉花消费为765万吨，同比增加10万吨,较上月预估持平。

　　期末库存及库存消费比：预计2016/17年度期末库存940.1万吨，同时预计17/18年度期末库存794.1万吨，期末库存呈现继续下降态势，因国内棉花产量恢复有限，仍存在供给缺口，预计2018年国储拍卖将继续进行，国储库存继续消耗。预计16/17年度库存消费比124%，17/18年度库存消费比104%。

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