毛利率跑输同行 股权过于集中
运动品牌行业的低迷目前已成现实，步入寒冬后此前毛利率达40%以上的李宁、安踏等都未能幸免，而新快报记者发现，贵人鸟的毛利率至2011年时一直低于行业平均水平。贵人鸟在招股书中与同行比较，三年间安踏毛利率分别为42.09%，42.8% ，42.3%，特步分别为39.14%，40.65%，40.91%，而贵人鸟仅有27.04%，31.95%，38.66%，行业平均值为38.62%，40.95%，41.86%。随着为消化库存品牌疯狂打折，商品单价下降，以及销售成本的增加，至去年底，安踏毛利率已跌至38.0%，特步微降至40.7。
招股书发布的2012年3月，整个行业已显颓势，不时有各种销售承压的消息，但即便如此贵人鸟依然努力潜伏上市，背后的创投机构仍期待通过IPO盛宴获得巨大收益。招股书披露，本次拟公开发行股票不超过10000万股，发行后总股本62,500万股，其中亿兴投资和弘智投资分别持股2488.50万股和525万股，占总股本4.74%和1%。
事实上，作为家族企业发展起来的贵人鸟，IPO后能发大财的还有其实际控制人林氏家族成员。目前，贵人鸟集团持有本公司股份比例为92.26%，其实际控制人为林天福;贵人鸟投资持有本公司股份比例为2%，其实际控制人是林天福的弟弟林清辉，及其夫人丁翠圆。而上述持有1%股份的弘智投资实际控制人为林思亮、施少红夫妇，林思亮又是林天福、林清辉的侄子。经测算，林氏家族成员共控股贵人鸟占比达95.26%。
实际控制人股权过于集中的状态，对于公司治理结构、动作规范都存在影响，行使股东权力时，实际控制人或会利用其控制地位对决策产生重大影响。
